บทบาทของ Proof of Work ในเศรษฐกิจจริง

แปลโดย : Gemini 2.5 Pro / credit : https://braiins.com/books/bitcoinization-of-finance

บทบาทของ Proof of Work ในเศรษฐกิจจริง

การสร้างสรรค์ที่มีคุณค่า—เช่น อนุสาวรีย์ สถาปัตยกรรม หรือแนวคิด—ล้วนต้องอาศัยการลงทุนทั้งเวลา พลังงาน และทรัพยากรจำนวนมาก ความพยายามนี้ไม่ใช่แค่ต้นทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณของความคงทนและคุณภาพ เป็นข้อพิสูจน์ถึงคุณค่าที่ยั่งยืน ในอเมริกา ปรัชญานี้ได้ถูกถักทอเข้ากับจิตวิญญาณของเรา: เราภาคภูมิใจในการสร้างสรรค์สิ่งที่ตั้งใจให้คงอยู่ แล้วทำไมแนวทางนี้—Proof of Work (POW) ที่ซึ่งคุณค่าสะท้อนความพยายาม—ถึงไม่เป็นมาตรฐานสากลสำหรับทุกสิ่งที่เราสร้าง?

คำตอบนั้นผสมผสานกันระหว่างปริมาณและคุณภาพ ในการสร้างสรรค์ที่มีคุณภาพสูงที่คงอยู่ได้นาน คุณต้องมีเงินที่มั่นคงซึ่งจะไม่ทำให้คุณเสียของไปเสียก่อน คุณยังต้องยอมรับมุมมองโลกทางศีลธรรมที่ส่งเสริมการอดทนต่อผลตอบแทนในอนาคตและความหวัง คุณต้องมีความเชื่อว่าสิ่งที่คุณกำลังทำมีจุดมุ่งหมาย และคุณจะได้รับรางวัลที่เหมาะสมกับความเสี่ยงที่คุณรับ

ยุคทองของอเมริกา (ค.ศ. 1870-1900) โดดเด่นด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเปลี่ยนแปลง เป็นช่วงเวลาของการปฏิวัติอุตสาหกรรม การขยายตัว ความเฉลียวฉลาด และการสะสมความมั่งคั่งอย่างรวดเร็ว ช่วงเวลานี้เป็นรากฐานสำหรับระบบทุนนิยมสมัยใหม่ (กึ่ง) นวัตกรรมทางเทคโนโลยี และอำนาจทางอุตสาหกรรม เทคโนโลยีหลายอย่างที่ยังคงมีความเกี่ยวข้องในปัจจุบันถูกคิดค้นขึ้นในยุคนี้ นี่คือการผงาดขึ้นของอาณาจักรอเมริกา ที่ซึ่งตลาดมีความเสรีและเปิดกว้างที่สุด

นักลงทุนที่กล้าเสี่ยงเช่น Rockefeller, Carnegie และ Vanderbilt ได้รับรางวัลอย่างเหมาะสมกับความพยายามของพวกเขา เศรษฐกิจอเมริกันมีรากฐานมาจากการผลิตที่จับต้องได้ สัญญาณตลาดที่แม่นยำ และมูลค่าที่แท้จริง ยุคทองถูกนิยามโดยการขยายตัวครั้งใหญ่ของทางรถไฟ การแปรรูปวัตถุดิบ และการก่อร่างสร้างทุนขนาดใหญ่ โครงการที่ทะเยอทะยานเหล่านี้ต้องการพลังงานทางกายภาพ แรงงาน และการลงทุนมหาศาลที่ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจและเปลี่ยนแปลงสังคมอย่างลึกซึ้ง

สิ่งที่ตามมาหลังจากการผงาดขึ้น? คุณเดาถูกแล้ว — การล่มสลาย เมื่อเงินไม่มั่นคงอีกต่อไป ชาวอเมริกันก็เริ่มดำเนินการภายใต้สมมติฐานทางเศรษฐกิจและศีลธรรมที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง เข้าสู่ยุคปรากฏการณ์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP) (2008-2022) ZIRP เริ่มต้นขึ้นเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 ทำให้บริษัท รัฐบาล และนักลงทุนสามารถเข้าถึงเงินได้เกือบฟรี และส่งเสริมการรับความเสี่ยงที่มากเกินไป การเร่งเร้าที่เกิดจากธนาคารกลางสหรัฐนี้ได้เติมเชื้อไฟให้เกิดฟองสบู่จากการเก็งกำไร นำไปสู่การแพร่กระจายของกิจการที่ไม่ก่อให้เกิดผลผลิตที่แท้จริงซึ่งขาดหลักฐานการทำงานจริง สิ่งนี้ยังเป็นที่รู้จักกันในชื่อ Cantillon Effect ซึ่งระบุว่าผู้ที่อยู่ใกล้เครื่องพิมพ์เงินมากที่สุดจะได้รับประโยชน์ ในขณะที่ผู้เก็บออม/คนงานโดยเฉลี่ยจะถูกทอดทิ้งเนื่องจากรายได้ เงินออม และเวลาของพวกเขาถูกลดค่าลง

ในช่วง ZIRP ภาคส่วนหนึ่งเติบโตอย่างไม่สมส่วน: บริษัท SaaS (Software as a Service) ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Venture Capital แม้ว่าผมจะเป็นผู้ที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเทคโนโลยี แต่ผมต้องการเน้นย้ำถึงอุตสาหกรรมนี้ เนื่องจากผมเชื่อว่ามันเป็นกรณีศึกษาที่ดีเยี่ยมในการทำความเข้าใจปรากฏการณ์ ZIRP อย่างถ่องแท้ การเติบโตในระบบนิเวศนี้ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยเงินราคาถูก Chamath Palihapitiya สะท้อนให้เห็นถึงยุคของนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP) มีอิทธิพลต่อการรับรู้ความสามารถทางการเงินอย่างไร เขาสังเกตว่านักลงทุนและผู้ประกอบการหลายคนยกความสำเร็จของตนเองให้เป็นผลจากทักษะของตนเอง ทั้งที่ในความเป็นจริง สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เอื้ออำนวยมีบทบาทสำคัญ ช่วงเวลาของเงินที่หาง่ายนี้ทำให้เกิดการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงและความรู้สึกพึงพอใจ ซึ่งบดบังจุดอ่อนพื้นฐานที่ปรากฏชัดเมื่อนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น Chamath Palihapitiya โต้แย้งว่ายุค ZIRP นำไปสู่การประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงและความรู้สึกสำเร็จที่ผิดๆ เนื่องจากนักลงทุนและผู้ประกอบการหลายคนเข้าใจผิดว่าผลกระทบของเงินที่หาง่ายคือทักษะของตนเอง นักลงทุนทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับสตาร์ทอัพที่มีการเติบโตสูง หลายแห่งไม่มีเส้นทางสู่การพึ่งพาตนเองที่ยั่งยืน ผู้ประกอบการที่มีเจตนาดีหลายคนถูกหลอกให้สร้างบริษัทโดยอิงจากตัวชี้วัดที่ไร้สาระ เช่น จำนวนพนักงานและการริเริ่มด้าน DEI สิ่งนี้ทำไปเพื่อให้พันธมิตร Venture Capital (VC) ของพวกเขาสามารถประเมินมูลค่าให้สูงขึ้น อวดกำไรในกระดาษให้นักลงทุน เห็น และระดมทุนรอบต่อไปเพื่อเก็บค่าธรรมเนียมการบริหาร บริษัทอย่าง WeWork และ Quibi เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการใช้เงินทุนอย่างสิ้นเปลือง

Ludwig von Mises นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรีย ตีพิมพ์ Human Action ในปี 1949 โดยอธิบายว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเกินจริงนำไปสู่วงจรเฟื่องฟูและตกต่ำได้อย่างไร การวิเคราะห์ยุค ZIRP แม้จะยังดำเนินอยู่ ได้รับการวิเคราะห์ที่ดีที่สุดโดย Jeff Booth และ Lyn Alden Lyn ในหนังสือ Broken Money ของเธอ อธิบายว่าระบบเงินเฟียตให้แรงจูงใจ "วิศวกรรมทางการเงิน" มากกว่าการผลิตทางเศรษฐกิจที่แท้จริงอย่างไร เธออธิบายว่า ZIRP กระตุ้นให้เกิดฟองสบู่สินทรัพย์ แทนที่จะเป็นการลงทุนในพลังงาน การผลิต หรืออุตสาหกรรมที่ยั่งยืน Jeff Booth ในหนังสือ The Price of Tomorrow ของเขา โต้แย้งว่า ZIRP ยืดอายุบริษัทซอมบี้ออกไป ขัดขวางนวัตกรรมที่แท้จริงและความก้าวหน้าด้านภาวะเงินฝืด

เมื่อยุค ZIRP สิ้นสุดลง เงินทุนจะต้องไหลเข้าสู่การลงทุนที่มีประสิทธิผลแทนที่จะเป็นฟองสบู่จากการเก็งกำไร การกลับคืนสู่ยุคทองขึ้นอยู่กับมุมมองทางเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้นที่ว่าผู้จัดสรรเงินทุนที่ฉลาดควรปรับโครงสร้างงบดุลของตนด้วยสินทรัพย์ที่หายากและแข็งแกร่ง Tom Luongo นักเขียนด้านการเงิน เชื่อว่ากลยุทธ์พื้นฐานของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (SWF) ที่รัฐบาลสหรัฐฯ เสนอใหม่คือการปรับโครงสร้างงบดุลของตนด้วยสินทรัพย์ที่หายากและแข็งแกร่ง (Tom กล่าวถึงทองคำ น้ำมัน ฯลฯ โดยเฉพาะ) เขาแนะนำว่าพวกเขากำลังทำเช่นนี้เพื่อหนุนเงินดอลลาร์ทางอ้อมด้วยสินทรัพย์ที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของธนาคารกลางสหรัฐ Tom ยังอ้างว่า SWF เป็นหนี้สินของรัฐบาลและเป็นสินทรัพย์ของประชาชน

มันไม่ใช่หนทางที่ผมจะทำ แต่มันก็ดีกว่าไม่มีเลย ถ้าทำได้ดี — ไม่รับประกัน นี่คือรัฐบาล — ผมเห็นประเด็นของ Tom ว่าสิ่งนี้จะช่วยปรับโครงสร้างงบดุลของสหรัฐฯ โดยรวม ในฐานะผู้รักชาติ นั่นเป็นสิ่งที่ดีสำหรับประเทศของผม อย่างไรก็ตาม มุมมองของผมได้รับอิทธิพลจากสิ่งที่สูงกว่านั้น ผมเชื่อว่ามีโอกาสที่ยิ่งใหญ่กว่านั้น: การปรับโครงสร้างงบดุลของทุกคน วิธีเดียวที่จะทำสิ่งนั้นในลักษณะที่กระจายอำนาจ โปร่งใส และไม่สามารถบิดเบือนได้คือผ่านบิตคอยน์

โมเดล Proof of Work ของบิตคอยน์บังคับให้มีการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัยในแบบที่เงินเฟียตไม่เคยทำได้ เช่นเดียวกับเหล็กและทางรถไฟ เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยบิตคอยน์จะต้องใช้การสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่จงใจ ลงทุนเงินทุนจำนวนมาก และใช้พลังงาน แตกต่างจาก SaaS หรือระบบการเงินเฟียต บิตคอยน์มีต้นทุนการผลิตจริง — มันใช้พลังงานและหนุนด้วยการทำงานจริงในโลก การขุดบิตคอยน์เป็นการทำงานระดับอุตสาหกรรม — การแปลงพลังงานไปสู่ความมั่นคงทางการเงิน การประสานงานทางเศรษฐกิจ และอำนาจอธิปไตยทางการเงิน การขุดเชื่อมโยงโลกทางกายภาพของการผลิตพลังงานเข้ากับเศรษฐกิจดิจิทัล เปิดโอกาสการลงทุนใหม่ๆ โปรโตคอลบิตคอยน์ได้รับการออกแบบอย่างสวยงาม ด้วยโครงสร้างแรงจูงใจในตัวที่สามารถสร้างรากฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริงซึ่งมีการกระจายอำนาจและยืดหยุ่น ผมเชื่อว่าความสำเร็จในอนาคตของเศรษฐกิจที่ทันสมัยจะขึ้นอยู่กับว่ากลยุทธ์การลงทุน นโยบายการเงิน/การคลัง และแนวทางทางศีลธรรมต่อตลาดเสรีของพวกเขาจะดูคล้ายกับยุคทองมากกว่ายุค ZIRP