การทำให้การเงินเป็นบิตคอยน์

แปลโดย : Gemini 2.5 Pro / credit : https://braiins.com/books/bitcoinization-of-finance

การทำให้การเงินเป็นบิตคอยน์

เงินเฟียต – เป็นสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาลซึ่งไม่มีสินทรัพย์ทางกายภาพหนุนหลัง เช่น ทองคำหรือเงิน มันได้รับการสนับสนุนโดยรัฐบาลที่ออกสกุลเงินนั้น มูลค่าของเงินเฟียตมาจากความสัมพันธ์ระหว่างอุปทานและอุปสงค์ และความมั่นคงของรัฐบาลที่ออก มากกว่ามูลค่าของสินค้าโภคภัณฑ์ที่หนุนหลัง

เงินกระดาษ

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เงินคือตลาดพื้นฐาน หากถูกบิดเบือน ตลาดอื่นๆ ทั้งหมดที่อยู่บนพื้นฐานของมันก็จะถูกบิดเบือนไปด้วย นี่คือโรคของ "ความเป็นเฟียต" และมันแพร่หลาย "เฟียต" เป็นคำเปรียบเทียบที่ใช้กันทั่วไปในปัจจุบันสำหรับการเสื่อมสภาพหรือความปลอมของอุตสาหกรรมหลายประเภท เช่น "อาหารเฟียต" "เฟียต" ได้ทำให้ทุกอุตสาหกรรมเสียหาย การเงินเป็นอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวเป็นพิเศษต่อ "ความเป็นเฟียต" เพราะโดยพื้นฐานแล้วมันคือธุรกิจของเงิน

การจัดเตรียม:

ในอดีต เงินและสกุลเงินมีบทบาทที่แตกต่างกัน:

• เงินคือตัวรักษามูลค่าที่คงทน ซึ่งรักษากำลังซื้อไว้ได้เมื่อเวลาผ่านไป

• สกุลเงินคือหน่วยบัญชีและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่ใช้สำหรับการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวัน

ก่อนหน้านี้เราได้อ้างอิงถึงหนังสือ Broken Money ซึ่งอธิบายบิตคอยน์ว่าเป็นการวิวัฒนาการทางเทคโนโลยีของเงิน Lyn เชื่อมโยงสิ่งนี้กลับไปกับการที่ข้อมูลเดินทางด้วยความเร็วแสงผ่านโทรเลข ซึ่งหมายความว่าบัญชีแยกประเภทสามารถอัปเดตได้ด้วยความเร็วเดียวกัน ทองคำเป็นสินทรัพย์ทางกายภาพและมีข้อจำกัดในโลกแห่งความเป็นจริง เมื่อสกุลเงินเฟียตถูกพัฒนาขึ้นเป็นการวิวัฒนาการทางเทคโนโลยีของทองคำ (เงินกระดาษสามารถเคลื่อนย้ายได้ทันที) มันก็ใช้งานได้ชั่วขณะหนึ่ง แต่ปัญหาก็ตามมาอย่างรวดเร็ว เงินถูกถอดออกจากทองคำในปี 1971 นั่นทำให้ไม่มีร่องรอยสุดท้ายของเงินที่หนุนด้วยทองคำที่มั่นคงอีกต่อไป ระบบปัจจุบันของเราพังทลายและถูกถอดถอนออกจากหลักการเงินที่มั่นคงโดยสิ้นเชิง ทั้งหมดเป็นเงินกระดาษ

แม้แต่ในตอนเริ่มต้น กระดาษกับทองคำก็ไม่เข้ากัน มีความแตกต่างทางเทคโนโลยีโดยธรรมชาติระหว่างทั้งสอง หนึ่งหายากและไม่สามารถแปลงเป็นดิจิทัลได้ (ทองคำ) อีกหนึ่งมีมากมายและสามารถแปลงเป็นดิจิทัลได้ (กระดาษ) ซึ่งหมายความว่าสกุลเงินเฟียตแรกเริ่มทั้งหมดที่หนุนด้วยทองคำล้วนต้องล้มเหลว — และพวกมันก็กำลังล้มเหลว ยอมรับว่าการเปรียบเทียบนี้ไม่สมบูรณ์แบบนัก แต่ผมคิดว่ามันสื่อสารประเด็นสำคัญได้

ผมหมายความว่าอย่างไร? ทองคำกลับเคลื่อนที่ย้อนกลับผ่านวงจรการเติบโตของสกุลเงิน มันค่อยๆ ถูกลดระดับ ผลิตภัณฑ์และบริการเคยถูกกำหนดราคาเป็นทองคำ (หน่วยบัญชี) แต่แล้วก็ไม่สามารถทำได้จริง อย่างไรก็ตาม ทองคำยังคงถูกใช้เพื่อทำธุรกรรมและแลกเปลี่ยนมูลค่า (สื่อกลางในการแลกเปลี่ยน) แต่ในที่สุดก็ไม่สามารถทำได้ ท้ายที่สุด ทองคำไม่ใช่เงินอีกต่อไป มันเป็นเพียงสินทรัพย์ (ตัวรักษามูลค่า) มันมีมูลค่าทางการเงิน 100% และไม่มีมูลค่าทางการเงิน 0% เงินเฟียตทำให้สินทรัพย์แข็งค่าน้อยลง มันลดทอนหลักการเงินที่มั่นคงทั้งหมดของพวกมันออกไป

ขั้นตอนการเติบโตของสกุลเงิน

(รูปภาพ: เส้นเวลาที่แสดงการเคลื่อนที่ของ GOLD จากจุดที่ 1 (Store of value) ไปยังจุดที่ 2 (Medium of Exchange) และจุดที่ 3 (Unit of account) โดยมีหัวลูกศรชี้ไปทางขวา แสดงให้เห็นว่า GOLD กำลัง "ถอยหลัง" ในวงจร)

1. ตัวรักษามูลค่า (รักษามูลค่าไว้ได้เมื่อเวลาผ่านไป)

2. สื่อกลางในการแลกเปลี่ยน (ใช้ในการแลกเปลี่ยนโดยตรงสำหรับการค้าขายมากกว่าการบริโภค)

3. หน่วยบัญชี (ใช้เป็นหน่วยวัดร่วมเพื่อกำหนดมูลค่าตลาดของสินค้าและบริการ)

และเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ไม่ใช่แค่กระดาษ — สกุลเงินส่วนใหญ่ในปัจจุบันมีอยู่ในรูปของรายการบัญชีแยกประเภทดิจิทัล ตัวเลขนามธรรมบนหน้าจอ โดยไม่มีการหนุนหลังที่จับต้องได้นอกจากความเชื่อมั่นของสถาบัน

ภัยคุกคามของเงินที่มั่นคง

"เมื่อใครบางคนแสดงให้คุณเห็นว่าพวกเขาเป็นใคร จงเชื่อพวกเขาตั้งแต่ครั้งแรก" - มายา แองเจโล

คณะกรรมการบาเซิลว่าด้วยการกำกับดูแลธนาคาร (BCBS) ดำเนินงานภายใต้ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) "ธนาคารกลางของธนาคารกลาง" BCBS เป็นหน่วยงานกำกับดูแลระดับโลกที่จัดตั้งขึ้นเพื่อกำหนดมาตรฐานการธนาคารระหว่างประเทศ พวกเขาตีพิมพ์รายงานบาเซิลที่ส่งเสริมการนำกรอบการทำงานต่างๆ มาใช้สำหรับธนาคารทั่วโลก เช่น มาตรฐานเงินกองทุนตามความเสี่ยงและแนวปฏิบัติในการบริหารความเสี่ยง

บาเซิล I ออกมาในปี 1988 และจัดประเภททองคำเป็นสินทรัพย์ถ่วงน้ำหนักความเสี่ยง (RWA) ระดับ 3 ซึ่งหมายความว่ามัน "มีความเสี่ยงมากกว่า" และมีมูลค่าหลักประกันที่ต่ำกว่า สำหรับทุกๆ 100 ดอลลาร์ของทองคำ ธนาคารสามารถนับได้เพียง 50 ดอลลาร์เท่านั้นสำหรับข้อกำหนดด้านเงินกองทุน ในความเป็นจริง มูลค่าหลักประกันของมันมักจะน้อยกว่า 50% เนื่องจากกฎการถ่วงน้ำหนักความเสี่ยงเพิ่มเติมและการพิจารณาเงินกองทุน

อ่านระหว่างบรรทัด:

มนุษย์ใช้ทองคำเป็นตัวรักษามูลค่าที่สำคัญที่สุดมานานหลายพันปีก่อนปี 2009 มันจะเป็นการสรุปที่ถูกต้องถ้าจะบอกว่าธนาคารกลางของธนาคารกลางในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา ได้ลงโทษ (พวกเขาจะบอกว่าเป็นการลดแรงจูงใจ) ธนาคารที่ถือทองคำผ่าน "ข้อกำหนดด้านเงินกองทุน" และ "ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ" ที่เข้มงวดขึ้น นี่คือขอบเขตอำนาจทั้งหมดของ BIS นั่นแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางของธนาคารกลางชื่นชอบเงินกระดาษมากแค่ไหน เงินที่มั่นคงเป็นภัยคุกคามที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของมัน บาเซิล III ได้มีการทยอยเปิดตัวตั้งแต่ปี 2013-2025 และได้จัดประเภททองคำใหม่เป็น RWA ระดับ 1 ที่มีมูลค่าหลักประกัน 85% อย่างไรก็ตาม ผมเชื่อว่าประเด็นของผมที่ว่าพวกเขาได้ลงโทษธนาคารที่ถือทองคำยังคงอยู่

การปั่นทองคำและการใช้ประโยชน์จากกระดาษทางการเงิน

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินได้ส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับการปั่นในตลาดทองคำมานานหลายทศวรรษ เป็นข้อเรียกร้องที่สมเหตุสมผล ทองคำสามารถ "ถูกจำกัด" ได้ มันอ่อนไหวต่อการถูกปั่นโดยการเงินเฟียต เนื่องจากหลักการเงินที่มั่นคงของมันไม่สามารถขยายขนาดได้ในโลกดิจิทัลและยากต่อการจัดเก็บ มีหลายเหตุผลว่าทำไมการกระจายอำนาจการจัดเก็บทองคำจึงเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความท้าทายรวมถึง;

• ความเสี่ยงด้านความปลอดภัย: ต้องใช้ห้องนิรภัยที่มีความปลอดภัยสูง, การเฝ้าระวังตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ ฯลฯ

• การตรวจสอบความถูกต้องและของแท้: แท่งทองคำต้องได้รับการวิเคราะห์, ชั่งน้ำหนัก, และติดตามเพื่อป้องกันการฉ้อโกงหรือการปลอมแปลง

• ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ: การจัดเก็บในห้องนิรภัยที่ปลอดภัยและค่าประกันภัยเพิ่มค่าใช้จ่ายอย่างมาก

• โลจิสติกส์และการขนส่ง: การเคลื่อนย้ายทองคำอย่างปลอดภัยเกี่ยวข้องกับการขนส่งด้วยรถหุ้มเกราะ, กฎระเบียบศุลกากร, และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

• สภาพคล่องและการชำระบัญชี: ทองคำต้องถูกส่งมอบทางกายภาพหรือจัดสรร, ทำให้ธุรกรรมช้าลง

• ความเสี่ยงของคู่สัญญา: ผู้ดูแลต้องได้รับความไว้วางใจ, เนื่องจากทองคำที่ไม่ได้จัดสรรสามารถถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันซ้ำได้หรืออาจถูกเรียกร้องทางกฎหมาย

มีปัจจัยสำคัญสองประการ (ท่ามกลางปัจจัยอื่นๆ) ที่ทำให้ตลาดทองคำอ่อนไหวต่อการปั่น

1. เป็นสินทรัพย์ทางกายภาพที่มีข้อจำกัดในการจัดเก็บในโลกแห่งความเป็นจริง

2. มีการกระจุกตัวอย่างมากในตลาดทองคำ

   1. ผู้เข้าร่วมเช่น J.P. Morgan Chase มีบทบาทสำคัญทั้งในการจัดเก็บทองคำทางกายภาพและการออกตราสารทางการเงิน

ดังนั้น ทองคำทางกายภาพในระบบการเงิน ซึ่งเป็นตัวรักษามูลค่าที่สำคัญที่สุดของมนุษย์มานานหลายพันปีก่อนปี 2009 มีผู้ดูแลที่ค่อนข้างน้อย ผู้ดูแลหลายรายเหล่านั้นก็ทำธุรกิจเกี่ยวกับการออกสัญญาฟิวเจอร์สกับทองคำด้วย ประมาณ 99.96% ของสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าในตลาด COMEX จะชำระด้วยเงินสด นี่คือปัญหาพื้นฐาน:

มูลค่าของสินทรัพย์หายาก (ทองคำ) กำลังถูกบงการด้วยสิ่งที่ไม่หายาก (กระดาษ) เพราะตัวสินทรัพย์เองไม่ได้ถูกชำระบัญชีจริงเมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย

พลวัตนี้ยังสร้างการใช้เลเวอเรจที่ไม่เป็นธรรมชาติอย่างมหาศาลภายในระบบการเงิน ทำให้เปราะบางและมีแนวโน้มที่จะเกิดความผันผวน นี่คือจุดสูงสุดของความเป็นเฟียต

บิตคอยน์ในฐานะคำตอบ

บิตคอยน์พลิกบทบาท มันคือทั้ง:

• สินทรัพย์ที่หายาก เป็นตัวรักษามูลค่า (เงิน) ที่มีอุปทานคงที่ที่ถูกบังคับใช้

• สกุลเงินดิจิทัลในตัวที่มีอยู่เดิม ซึ่งสามารถทำธุรกรรมได้โดยไม่มีคนกลาง

  • มันส่งและชำระธุรกรรมแบบ peer-to-peer โดยไม่มีคนกลาง

  • มีหน่วยบัญชีมาตรฐานในตัว

  • สามารถแลกเปลี่ยนโดยตรงสำหรับสินค้าและบริการ

ต่างจากทองคำ บิตคอยน์ไม่ต้องการชั้นสกุลเงินรอง เช่น สิทธิเรียกร้องกระดาษหรือธนบัตร เพื่อให้มีประโยชน์ทางการค้า มันชำระบัญชีได้ทันทีผ่านอินเทอร์เน็ต ทำให้มันทำหน้าที่เป็นทั้งเงินและสกุลเงินในแบบที่สินทรัพย์อื่นไม่เคยทำได้

สิ่งนี้จะไม่เป็นไปได้ หากไม่มีคุณสมบัติพิเศษของบิตคอยน์ ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ทั้งหมดสามารถดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเองได้ นั่นหมายความว่าการดูแลบิตคอยน์มีการกระจายอำนาจ ซึ่งแตกต่างจากเงินที่มั่นคงอื่นๆ ในอดีต Hyperbitcoinization จะเกิดขึ้นได้หากผู้ใช้บิตคอยน์สามารถสร้างระบบการเงินที่สินทรัพย์ ซึ่งก็คือบิตคอยน์ สามารถชำระและซื้อขายในรูปแบบที่แท้จริงได้ หากคุณออกเงินกระดาษ คุณต้องดูแล ชำระ และส่งมอบสินทรัพย์นั้น — จบเรื่อง การยอมรับสิ่งใดก็ตามที่น้อยกว่านั้นยังคงทำให้ระบบที่ใช้บิตคอยน์เป็นหลักถูกบิดเบือนและมีแรงจูงใจที่ไม่สอดคล้องกันได้ โชคดีสำหรับเรา บิตคอยน์ทำให้สิ่งนี้ทำได้ง่าย การดูแลและการส่งมอบเป็นคุณสมบัติโดยกำเนิด บิตคอยน์ไม่มีข้อจำกัดทางเทคโนโลยีเหมือนทองคำ เพราะหลักการเงินที่มั่นคงของมันถูกสร้างขึ้นในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่แต่เดิม นั่นคือ Bitcoinization of Finance

เป็นที่ประมาณการว่าบิตคอยน์ประมาณ ~11.63M หรือ ~55% ของอุปทาน ถูกเก็บไว้ในกระเป๋าเงินส่วนตัวโดยบุคคล 10-30M คน ในฐานะผู้สนับสนุนการดูแลด้วยตนเอง ผมคาดการณ์ว่าตัวเลขเหล่านี้จะคงที่ ถ้าไม่เพิ่มขึ้น ทำไม? เพราะมันเป็นโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจ โอเพ่นซอร์ส และไร้ข้อจำกัดที่มีสินทรัพย์และเครือข่ายที่เป็นกลางซึ่งมีอยู่บนอินเทอร์เน็ต สินทรัพย์ขับเคลื่อนเครือข่ายและเครือข่ายรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ สิ่งนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นั่นคือเหตุผลที่ผู้คนอ้างถึงมันว่าเป็นสายพันธุ์บุกเบิก เป็นหน้าที่ของเราในฐานะชาวบิตคอยน์ที่จะสร้างโซลูชันทางการเงิน ผลิตภัณฑ์ บริการ และกลยุทธ์ภายในหลักการของบิตคอยน์ นี่เป็นโอกาสอันยิ่งใหญ่ที่จะขจัด "ความเป็นเฟียต" ออกจากอุตสาหกรรมการเงิน วิศวกรรมทางการเงินในปัจจุบันส่วนใหญ่คล้ายกับการรักษาที่ซับซ้อนซึ่งนำไปใช้กับระบบที่ไม่สมบูรณ์อยู่แล้ว — ไม่เป็นธรรมชาติโดยการออกแบบและมักจะทำให้ปัญหาพื้นฐานแย่ลง มาแก้ไขมันกันเถอะ