ASICS เป็นหลักประกัน
แปลโดย : Gemini 2.5 Pro / credit : https://braiins.com/books/bitcoinization-of-finance
ASICS เป็นหลักประกัน
เครื่องขุดบิตคอยน์เป็นเครื่องจักรทางกายภาพที่ทำหน้าที่ประมวลผลซึ่งสำคัญต่อการสนับสนุนเครือข่ายบิตคอยน์ ภายในมีวงจรรวมเฉพาะแอปพลิเคชัน (ASICs) ที่สร้างขึ้นมาโดยเฉพาะเพื่อวนซ้ำค่า Nonce อย่างรวดเร็ว (และฟิลด์ส่วนหัวบล็อกอื่นๆ) เพื่อค้นหา Hash ที่ถูกต้องสำหรับบล็อกถัดไป คุณสามารถคิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นคอมพิวเตอร์ที่ทำสิ่งเดียวเท่านั้น เราจะเรียกคอมพิวเตอร์เหล่านี้ว่า ASICs ซึ่งเป็นศัพท์เฉพาะที่ใช้กันในอุตสาหกรรม
ฮาร์ดแวร์ ASIC เฉพาะทางที่ใช้สำหรับการขุดได้กลายเป็นสินทรัพย์สำคัญ เพื่อใช้ประโยชน์จากมูลค่าของมัน ผู้ขุดและผู้ให้กู้ได้พัฒนาข้อตกลงทางการเงินที่ ASICs ทำหน้าที่เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้ การปฏิบัตินี้ช่วยให้ผู้ขุดสามารถขยายการดำเนินงานได้โดยไม่ต้องใช้เงินทุนทันที และเสนอให้ผู้ให้กู้ได้รับดอกเบี้ยที่ค้ำประกันในอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต การปฏิบัตินี้เริ่มขึ้นประมาณปี 2017 เมื่อบริษัทอย่าง Riot Blockchain และ Hut 8 ซึ่งเคยจัดหาเงินทุนสำหรับการเติบโตด้วยทุนเรือนหุ้น เริ่มสำรวจทางเลือกหนี้สินทีละน้อย
ก่อนหน้านี้มีอุปสรรคอยู่บ้าง ASICS มีอายุการใช้งานสั้นก่อนที่จะล้าสมัยทางเทคโนโลยี ความผันผวนของบิตคอยน์ทำให้ผลตอบแทนจากการขุดคาดเดาไม่ได้ และผู้ให้กู้มีความเข้าใจในระบบนิเวศที่จำกัด เมื่ออุตสาหกรรมพัฒนาไปเรื่อยๆ คุณลักษณะสำคัญก็ปรากฏขึ้นเพื่อทำให้ ASICS เป็นหลักประกันที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผู้ให้กู้ เนื่องจากฮาร์ดแวร์กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น แท่นขุดจึงมีความสามารถในการใช้แทนกันได้มากขึ้น
โครงสร้างข้อตกลงสินเชื่อที่หนุนด้วย ASIC ทั่วไป
สินเชื่อที่หนุนด้วย ASIC มาตรฐานมีกระบวนการที่มีโครงสร้างดังนี้:
ข้อตกลงสินเชื่อและการจัดหาเงินทุน
a. ผู้ขุดและผู้ให้กู้ตกลงเงื่อนไขสินเชื่อ รวมถึง:
i.วงเงินสินเชื่อ: จำนวนเงินทุนที่กู้ยืม
ii. อัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่า (LTV): เปอร์เซ็นต์ของมูลค่า ASIC ที่ผู้ให้กู้ยินดีให้เงินทุน โดยทั่วไปอยู่ระหว่าง 50-70%
iii. อัตราดอกเบี้ย (ต้นทุนของเงินทุน): ต้นทุนการกู้ยืมผันผวนขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและโปรไฟล์ความเสี่ยงของผู้ขุด
iv. ตารางการชำระคืน: การชำระเงินต้นและดอกเบี้ยตามกำหนดเวลาที่ผู้ให้กู้ต้องได้รับ โดยอิงจากกระแสรายรับของผู้ขุด
v. ข้อตกลงการผิดนัด: ในกรณีที่ไม่ชำระเงิน ผู้ให้กู้มีสิทธิ์ยึดและขาย ASIC เพื่อชดใช้หนี้
b. เมื่อได้รับการอนุมัติ เงินทุนจะถูกจ่ายให้กับผู้ขุด โดยมักจะผ่านการฝากโดยตรงหรือบัญชี Escrow
การวางหลักประกัน ASIC
a. กระบวนการใช้ ASIC เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้
i. มูลค่าของเครื่อง ASIC จะถูกประเมินตามความต้องการของตลาด ประสิทธิภาพของรุ่น และอัตราการเสื่อมราคา
b. ผู้ขุดวาง ASIC เป็นหลักประกันกับผู้ให้กู้
i. โอน ASIC ไปยังคลังสินค้าที่ผู้ให้กู้ควบคุมทางกายภาพ
ii. เก็บ ASIC ไว้ที่โรงงานของผู้ขุดแต่ภายใต้การจำนำ UCC-1 ซึ่งหมายความว่าผู้ให้กู้มีสิทธิ์เรียกร้องตามกฎหมายในกรณีที่ผิดนัดชำระ
3. การดำเนินงานการขุดและการบริการสินเชื่อ
a. ASIC ที่ถูกติดตั้งจะขุดบิตคอยน์ สร้างรายได้สำหรับชำระคืนเงินกู้
b. การชำระเงินกู้จะทำเป็นงวดจากผู้กู้ไปยังผู้ให้กู้เป็นระยะ
c. ผู้ให้กู้ได้รับรายได้ดอกเบี้ยจากข้อตกลงทางการเงินและได้เงินต้นคืน
4. การผิดนัดชำระเงินกู้และการชำระบัญชีที่อาจเกิดขึ้น
หากผู้ขุดไม่สามารถชำระเงินได้ ผู้ให้กู้จะ:
a. ยึดและขาย ASIC เพื่อกู้คืนเงิน
b. อาจขอให้ผู้ขุดวางหลักประกันเพิ่มเติมหากมูลค่า ASIC ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ LTV
5. การชำระคืนเงินกู้และการดำเนินการเสร็จสิ้น
a. เมื่อชำระคืนครบถ้วน ASIC จะถูกปล่อยจากหลักประกัน และผู้ขุดจะกลับมาเป็นเจ้าของอย่างสมบูรณ์
การวิเคราะห์ S.W.O.T. ของนักขุด Bitcoin
จุดแข็ง
การเข้าถึงเงินทุน: สามารถรับเงินทุนที่จำเป็นโดยไม่ต้องขายบิตคอยน์ที่ถืออยู่หรือสูญเสียส่วนของผู้ถือหุ้น
การขยายการดำเนินงาน: การดำเนินงานการขุดสามารถขยายขนาดเพื่อเพิ่ม Hashrate และผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นได้
การคงความเป็นเจ้าของ: รักษาความเป็นเจ้าของ ASIC, ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท, และบิตคอยน์ที่ขุดได้
ความยืดหยุ่นทางการเงิน: แหล่งเงินทุนที่หลากหลายช่วยลดการพึ่งพาการขายบิตคอยน์ที่ผันผวนเพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุน
การเข้าถึงปัจจัยการผลิตราคาถูก: ผู้ขุดที่มีต้นทุนค่าไฟฟ้าต่ำกว่าจะมีความได้เปรียบในการแข่งขันในการจัดการภาระหนี้
จุดอ่อน
การใช้เลเวอเรจมากเกินไปในตลาดกระทิง: นักขุดหลายรายกู้ยืมอย่างรุนแรงในปี 2021 เมื่อบิตคอยน์มีราคาสูงถึงเกือบ 60,000 ดอลลาร์ แต่ต้องเผชิญกับวิกฤตสภาพคล่องเมื่อราคาลดลงเหลือ 16,000 ดอลลาร์ในปี 2022
ความผันผวนของราคา: ความผันผวนของบิตคอยน์ทำให้ ASIC มีความผันผวนมากยิ่งขึ้น เนื่องจากมูลค่าของมันมาจากการที่สามารถผลิตบิตคอยน์ได้ในราคาที่ถูกกว่า
ความเสี่ยงด้านระยะเวลา: การชำระหนี้ยังคงคงที่ในช่วงที่ผลกำไรลดลง ทำให้ผู้ขุดต้องขายบิตคอยน์ในราคาที่ต่ำลงหรือผิดนัดชำระหนี้ หรืออัตราดอกเบี้ยแบบลอยตัวทำให้ผู้ขุดต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านสกุลเงินหากรายได้จากการขุดลดลงเนื่องจากรายได้ที่กำหนดราคาเป็นบิตคอยน์สูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับเงินเฟียต
ภาระหนี้: การชำระคืนเป็นประจำนั้นเป็นภาคบังคับ โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของตลาด
วงจรชีวิตของ ASIC ที่สั้น: อุปกรณ์อาจล้าสมัยอย่างรวดเร็ว ทำให้ยากต่อการจัดหาเงินทุนในช่วงระยะเวลาเงินกู้ระยะยาว
โอกาส
การคาดการณ์ราคาบิตคอยน์ที่เป็นบวก: หากผู้ขุดคาดว่าราคาบิตคอยน์จะสูงขึ้น พวกเขาอาจเต็มใจที่จะรับภาระหนี้มากขึ้น โดยสมมติว่ากำไรในอนาคตจะครอบคลุมการชำระคืนเงินกู้
ต้นทุนการดำเนินงาน (พลังงาน): ผู้ขุดที่มีต้นทุนค่าไฟฟ้าต่ำกว่ามีความได้เปรียบในการแข่งขันในการจัดการภาระหนี้
การเพิ่มผลตอบแทน: หนี้สินที่มีโครงสร้างที่ดีสามารถเพิ่มผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในสภาวะตลาดที่เอื้ออำนวย
ประสิทธิภาพของ ASIC เทียบกับภาระหนี้: การลงทุนในรุ่นใหม่ๆ ที่มีการใช้พลังงานต่ำกว่าสามารถเพิ่มผลกำไร ปรับปรุงความสามารถในการชำระหนี้
ภัยคุกคาม
การเสื่อมมูลค่าของ ASIC ทำให้มูลค่าหลักประกันหายไป: โดยทั่วไป ASIC จะสูญเสียมูลค่าในตลาดหมี ซึ่งหมายความว่าผู้ขุดจะต้องวางหลักประกันเพิ่มเติมเพื่อรักษาสภาพคล่อง
แนวโน้มความยากของเครือข่าย: หากคาดว่าความยากจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รางวัลการขุดอาจลดลง ทำให้การชำระหนี้ยากขึ้น
ความต้องการ ASIC ลดลง: ราคา ASIC ตกต่ำ ลดมูลค่าหลักประกันของสินเชื่อที่หนุนด้วย ASIC
ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจมากเกินไป: หนี้สินที่มากเกินไปอาจนำไปสู่ความยากลำบากทางการเงิน โดยเฉพาะในช่วงตลาดขาลง
ความเสี่ยงจากการถูกยึด: การผิดนัดชำระเงินกู้สามารถนำไปสู่การสูญเสียอุปกรณ์การขุดที่สำคัญได้
การวิเคราะห์ S.W.O.T. ของผู้ให้กู้
จุดแข็ง
การลงทุนที่ค้ำประกัน: ASIC ทำหน้าที่เป็นหลักประกันที่จับต้องได้ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้
ผลตอบแทนที่น่าดึงดูด: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินเชื่อแบบดั้งเดิม สะท้อนถึงลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรม
การเข้าถึงตลาดทุน: ด้วยลักษณะที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากของอุตสาหกรรมการขุด Bitcoin จึงมีบริษัท Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งที่มีโครงสร้างเงินทุนที่หลากหลาย ผู้ให้กู้ไม่ใช่แหล่งเงินทุนเดียว และมีโอกาสที่จะประเมินข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะเพื่อตัดสินใจทางเศรษฐกิจ
โครงสร้างข้อตกลง: ด้วยความยืดหยุ่นของตลาดนี้ ผู้ให้กู้สามารถกำหนดเงื่อนไขสินเชื่อที่เป็นประโยชน์ ซึ่งทำให้พวกเขามีสิทธิ์ได้รับเงินคืนก่อนในโครงสร้างเงินทุนของบริษัทขุด Bitcoin
จุดอ่อน
การเสื่อมราคาของสินทรัพย์: ASIC สูญเสียมูลค่าอย่างรวดเร็วเนื่องจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการสึกหรอ ผู้ให้กู้มีความรับผิดชอบเพิ่มขึ้นในการกำหนดอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่า (LTV) ที่เหมาะสมอย่างแม่นยำ
ความผันผวนของตลาด: ความผันผวนของราคา Bitcoin อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรของผู้ขุดและความสามารถในการชำระคืนเงินกู้
ความท้าทายในการกู้คืน: ในสถานการณ์การผิดนัดชำระหนี้ การขายฮาร์ดแวร์เฉพาะทางอาจก่อให้เกิดความยุ่งยากทางโลจิสติกส์และการเงิน
โอกาส
วิวัฒนาการของตลาด: การคาดการณ์ผลิตภัณฑ์และกลยุทธ์หนี้สินที่ซับซ้อนมากขึ้นภายในอุตสาหกรรมบิตคอยน์ที่ใหญ่ขึ้น
การมีส่วนร่วมของสถาบัน: การมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและแหล่งเงินทุนอาจนำไปสู่แนวปฏิบัติการให้กู้ยืมที่เป็นมาตรฐานมากขึ้นและความเข้าใจในอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งขึ้น
การพัฒนาด้านกฎระเบียบ: ศักยภาพสำหรับแนวทางที่ชัดเจนขึ้นซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างการให้กู้ยืมและความพร้อมใช้งาน ทำให้ผู้ให้กู้ในปัจจุบันและอนาคตสบายใจมากขึ้นในการดำเนินงานในระบบนิเวศของบิตคอยน์
การเข้าสู่ตลาด: โอกาสในการเข้าร่วมในภาคบิตคอยน์โดยไม่ต้องมีส่วนร่วมในการขุดโดยตรง
ภัยคุกคาม
ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้: ตลาดบิตคอยน์ที่ผันผวนอาจเพิ่มการผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งต้องใช้อัตราดอกเบี้ยที่ปรับความเสี่ยง
ความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ: รัฐบาลอาจออกกฎหมายที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานการขุด ซึ่งส่งผลกระทบต่อความปลอดภัยของหลักประกัน
วุฒิภาวะของอุตสาหกรรม: เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมอื่น ๆ การขุดบิตคอยน์ยังคงค่อนข้างใหม่ การลงทุนในการขุดในช่วงแรกมักจะขาดความเป็นมืออาชีพ โดยการดำเนินงานบางอย่างกลายเป็นเรื่องหลอกลวง
ความเข้าใจผิดเกี่ยวกับอุตสาหกรรม: หากผู้ให้กู้ไม่มีความเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับตัวแปรมากมายที่มีอยู่ในระบบนิเวศการขุดบิตคอยน์ พวกเขาอาจไม่สามารถประเมินความน่าเชื่อถือของผู้กู้ได้อย่างแม่นยำ
Last updated