Chapter 14 : Twenty-First Century Fiat

แปลโดย : Claude 3 Opus (Pro)

Chapter 14 : Twenty-First Century Fiat

For most of his life, Friedrich Hayek found that his ideas had been marginalized. Bottom-up spontaneous order had to take a backseat to John Maynard Keynes’s top-down state intervention in the economy. Instead of market-based interest rates, central banks had abandoned gold to make interest rate manipulation even easier. And far from denationalized, money had become a strategic tool on the global geopolitical chessboard.

Few chess players were as shrewd as US President Richard Nixon.

By effectively disbanding the Bretton Woods system, Nixon had in 1971 avoided a liquidity crisis when nations started converting their dollar reserves back into gold. But that of course wouldn’t, in itself, solve the problems caused by America’s deficit spending. Trust in the dollar was dwindling now that it was no longer backed by precious metal, and it started to look like the United States could lose its dominant position in the international financial system.

Nixon would find a solution against the backdrop of a worldwide oil crisis.

In 1973, oil-producing Arab nations, united in the multi-governmental Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC), proclaimed an oil embargo on countries that supported Israel during the October War between the Jewish state and Egypt. Among the embargoed nations were the US, the UK, and many other Western nations. It caused a surge in the price of oil, with far-reaching negative effects on the entire world economy.

In response, newly appointed US Treasury Secretary William Simon was in 1973 sent out to visit OPEC-member Saudi Arabia. He was tasked with neutralizing oil as an economic weapon, he had to prevent the Soviet Union from establishing a firmer grip in the region while he was at it, and, to top it off, he was to find a solution for the dollar crisis; altogether, no easy task. But Simon went into the negotiations with a strong piece of leverage: the US military.

The deal that Simon was able to strike with the Saudi royal family would shape the geopolitical landscape for decades to come. In short, Saudi Arabia and other OPEC-countries would sell their oil for US dollars, exclusively; no matter which country wanted to buy petroleum, the oil-exporting nations would only accept the American currency as payment. These dollars, in turn, would in large part be used to buy US treasury notes, to finance America’s spending. In return, the American military would provide aid and equipment to protect Saudi oilfields and guarantee the royal family’s safety.

With the deal, the United States secured demand for their dollars: anyone who wanted to purchase oil from OPEC nations, which together controlled over two-thirds of the world’s reserves, had to first get their hands on the American currency. Given the central importance of petroleum in the world economy, it practically ensured that the dollar remained the de facto world reserve currency. The unofficial arrangement would come to be known as the petrodollar system. (Soon after this arrangement was established, on December 30, 1974, private gold ownership was once again legalized in the United States.)

The petrodollar system was a great deal for the Americans—but not as great for most of the rest of the world. In order to get dollars in order to buy oil, most countries had to export goods or services to the US, or buy dollars in foreign exchange markets . . . while the US could simply print dollars, with no gold coverage ratio to worry about. If and when they did, other countries were really paying the price, as they saw the value of their dollar reserves decline.

The petrodollar system essentially instituted the Cantillon effect on a global scale, with the US government and American financial institutions at the heart of this monetary paradigm.

บทที่ 14: สกุลเงินแบบ Fiat ในศตวรรษที่ 21

ตลอดช่วงชีวิตส่วนใหญ่ของ Friedrich Hayek เขาพบว่าแนวคิดของเขาถูกผลักให้ชายขอบ ระเบียบที่เกิดขึ้นเองจากล่างขึ้นบน (Bottom-up spontaneous order) ต้องเป็นรองการแทรกแซงเศรษฐกิจจากรัฐบนลงล่าง (top-down state intervention) ของ John Maynard Keynes แทนที่จะใช้อัตราดอกเบี้ยตามกลไกตลาด ธนาคารกลางได้ละทิ้งมาตรฐานทอง เพื่อให้การควบคุมอัตราดอกเบี้ยทำได้ง่ายขึ้น และไกลจากการยกเลิกการผูกขาดโดยรัฐ เงินกลายเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์บนกระดานหมากรุกภูมิรัฐศาสตร์โลก

มีผู้เล่นหมากรุกไม่กี่คนที่เฉลียวฉลาดเท่ากับ ริชาร์ด นิกสัน ประธานาธิบดีสหรัฐฯ

ในปี 1971 นิกสันหลีกเลี่ยงวิกฤตสภาพคล่องเมื่อประเทศต่างๆ เริ่มแปลงทุนสำรองเงินดอลลาร์กลับเป็นทองคำ ด้วยการยกเลิกระบบ Bretton Woods อย่างมีประสิทธิภาพ แต่แน่นอนว่า มันไม่สามารถแก้ปัญหาที่เกิดจากการใช้จ่ายเกินตัวของสหรัฐฯ ได้ในตัวมันเอง ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ลดลงเนื่องจากไม่มีทองคำหนุนหลังอีกต่อไป และมันเริ่มดูเหมือนว่าสหรัฐฯ อาจสูญเสียตำแหน่งที่ครอบงำในระบบการเงินระหว่างประเทศ

นิกสันจะพบทางออกท่ามกลางวิกฤตน้ำมันทั่วโลก

ในปี 1973 ประเทศอาหรับผู้ผลิตน้ำมัน ซึ่งรวมตัวกันในองค์การผู้ส่งออกน้ำมันหลายรัฐบาล (OPEC) ได้ประกาศคว่ำบาตรน้ำมันต่อประเทศที่สนับสนุนอิสราเอลระหว่างสงคราม ตุลาคมระหว่างรัฐยิวและอียิปต์ ในบรรดาประเทศที่ถูกคว่ำบาตรคือสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และประเทศตะวันตกอื่นๆ อีกหลายประเทศ มันทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ส่งผลกระทบในทางลบอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจทั่วโลก

เพื่อตอบโต้ วิลเลียม ไซมอน รัฐมนตรีคลังคนใหม่ของสหรัฐฯ ในปี 1973 ถูกส่งไปเยือนซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นสมาชิก OPEC เขาได้รับมอบหมายให้กำจัดน้ำมันในฐานะอาวุธทางเศรษฐกิจ เขาต้องป้องกันไม่ให้สหภาพโซเวียตสถาปนาการควบคุมที่แน่นหนาขึ้นในภูมิภาคนี้ และที่สำคัญที่สุดคือ เขาต้องหาทางออกให้กับวิกฤตการณ์ดอลลาร์ งานเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องง่ายเลย แต่ไซมอนเข้าสู่การเจรจาพร้อมกับตัวเกี่ยวที่แข็งแกร่ง นั่นคือ กองทัพสหรัฐฯ

ข้อตกลงที่ไซมอนทำได้กับราชวงศ์ซาอุดีอาระเบียจะกำหนดภูมิทัศน์ภูมิรัฐศาสตร์ในทศวรรษต่อๆ มา โดยสรุป ซาอุดีอาระเบียและประเทศ OPEC อื่นๆ จะขายน้ำมันเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น ไม่ว่าประเทศใดต้องการซื้อน้ำมัน ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันจะรับเฉพาะสกุลเงินอเมริกันเป็นการชำระเงินเท่านั้น เงินดอลลาร์เหล่านี้จะถูกนำไปใช้ซื้อตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ เป็นส่วนใหญ่ เพื่อเป็นเงินทุนให้รัฐบาลสหรัฐฯ ใช้จ่าย เป็นการตอบแทน กองทัพสหรัฐฯ จะให้ความช่วยเหลือและอุปกรณ์เพื่อปกป้องแหล่งน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย และรับประกันความปลอดภัยของราชวงศ์

ด้วยข้อตกลงนี้ สหรัฐฯ ได้รับประกันความต้องการดอลลาร์: ผู้ใดก็ตามที่ต้องการซื้อน้ำมันจากประเทศ OPEC ซึ่งควบคุมมากกว่าสองในสามของปริมาณสำรองทั่วโลก จะต้องได้ดอลลาร์สหรัฐฯ มาก่อน เนื่องจากความสำคัญอย่างยิ่งของน้ำมันในเศรษฐกิจโลก มันจึงรับประกันได้อย่างแน่นอนว่าดอลลาร์จะยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลกต่อไป ข้อตกลงอย่างไม่เป็นทางการนี้ถูกเรียกว่า ระบบ petrodollar (ไม่นานหลังจากข้อตกลงนี้มีผลบังคับใช้ ในวันที่ 30 ธันวาคม 1974 การถือครองทองคำโดยเอกชนได้ถูกทำให้ถูกกฎหมายอีกครั้งในสหรัฐฯ)

ระบบ petrodollar เป็นข้อตกลงที่ดีมากสำหรับชาวอเมริกัน แต่ไม่ได้ดีนักสำหรับประเทศส่วนใหญ่ในโลก เพื่อให้ได้ดอลลาร์มาซื้อน้ำมัน ประเทศส่วนใหญ่ต้องส่งออกสินค้าหรือบริการไปยังสหรัฐฯ หรือซื้อดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ... ในขณะที่สหรัฐฯ สามารถพิมพ์ดอลลาร์ได้ง่ายๆ โดยไม่ต้องกังวลเรื่องอัตราส่วนความคุ้มครองทองคำ ถ้าและเมื่อพวกเขาทำเช่นนั้น ประเทศอื่นๆ ต้องจ่ายราคาอย่างแท้จริง เพราะพวกเขาเห็นมูลค่าของเงินดอลลาร์สำรองลดลง

ระบบ petrodollar ได้สถาปนา Cantillon effect ในระดับโลกอย่างแท้จริง โดยมีรัฐบาลสหรัฐฯ และสถาบันการเงินอเมริกันเป็นศูนย์กลางของกระบวนทัศน์ทางการเงินนี้