ถ้าเงินคือหนี้ล่ะ?

แปลโดย : Claude 3 opus (Pro)

"เงินเป็นเหมือนน้ำมันที่ทำให้ล้อของสังคมหมุนและทำให้ความซับซ้อนของอารยธรรมปัจจุบันของเราพัฒนาขึ้นได้ แต่เครดิต การสร้างเงินรูปแบบรวมศูนย์ ดอกเบี้ย และโดยเฉพาะอย่างยิ่งดอกเบี้ยทบต้นได้ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างเงินกับสินค้าและบริการ หรือความมั่งคั่ง ที่มันเคยเป็นตัวแทนในตอนแรกนั้นสั่นคลอนอย่างรุนแรง"

— อัลลัน ซาวอรี (Allan Savory) ในหนังสือ Holistic Management

เราต้องมีความชัดเจนว่าเงินถูกสร้างขึ้นในชีวิตจริงอย่างไร ความรู้สึกของเราคือ หลายคนมีความเข้าใจว่าเงิน fiat ถูกสร้างขึ้นโดยธนาคารกลาง ซึ่งเป็นความจริงบางส่วน แต่ไม่ได้เป็นคำอธิบายที่ครบถ้วน และจริงๆ แล้วก็ทำให้เข้าใจผิดได้หากมองแยกส่วน เป็นความจริงที่ "การผ่อนคลายเชิงปริมาณ" (quantitative easing) เกี่ยวข้องกับการสร้างเงินสำรองใหม่ของธนาคารกลางให้กับธนาคารสมาชิก แต่นี่ไม่ใช่วิธีเดียว และไม่ใช่วิธีที่พบบ่อยที่สุด "เงินใหม่" ส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นโดยธนาคารพาณิชย์ผ่านการปล่อยกู้ ในทางตรงกันข้ามกับความเชื่อที่แพร่หลาย ธนาคารสมัยใหม่ไม่ได้ "เป็นตัวกลางระหว่างผู้ฝากและผู้ให้กู้" ตามที่อธิบายไว้เป็นอย่างดีใน Money Creation in the Modern Economy รายงานรายไตรมาสจากธนาคารแห่งอังกฤษ⁷⁸ เมื่อธนาคารปล่อยกู้ มันจะสร้างเงินฝากขึ้นมา ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์ของลูกหนี้และเป็นหนี้สินของธนาคารเอง จริงๆ แล้วการพูดว่าเงินกู้สร้างเงินฝากนั้นถูกต้องมากกว่าการพูดว่าเงินฝากสร้างเงินกู้เสียอีก

สิ่งนี้อาจดูแปลกประหลาด แต่คำอธิบายก็ต้องการความชัดเจนว่าเงิน fiat แท้จริงแล้วคืออะไรกันแน่: มันคือหนี้สินร่วมกันของธนาคาร นอกเหนือจากเงินสมัยใหม่ส่วนน้อยมากที่มีอยู่ในรูปของเงินสด ก็ไม่มีสิ่งใดที่เรียกว่าดอลลาร์ ปอนด์ หรือยูโร ที่ไม่ใช่สิทธิในการเรียกร้องจำนวนเงินสดนั้นจากธนาคาร ซึ่งแน่นอนว่าไม่มีใครทำ เพราะการเก็บเงินสดไว้ในธนาคารนั้นปลอดภัยกว่ามาก และการชำระเงินเกือบทั้งหมดโดยสั่งให้ธนาคารของคุณเปลี่ยนชื่อในจำนวนหนี้สินนั้นก็ง่ายกว่ามาก ถ้าผู้รับเงินมีหนี้สินกับธนาคาร B ธนาคาร A ก็ต้องโอนมูลค่าสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลางให้ธนาคาร B เพื่อที่ธนาคาร B จะได้สร้างหนี้สินที่ตรงกันได้ ธนาคารมักจะมีบัญชีซึ่งกันและกัน เพื่อที่พวกเขาจะได้ไม่ต้องทำแบบนี้บ่อยๆ และเงินสำรองของธนาคารกลางเป็นกลไกสุดท้ายสำหรับการชำระหนี้ตามมูลค่า

มีความพิเศษสองอย่างในเรื่องนี้ อย่างแรก แทบจะมีหนี้มากกว่าความต้องการที่แท้จริงอย่างแน่นอน เพราะไม่สามารถออมนอกเหนือจากการเป็นเรื่องการเงินได้ วิธีเดียวที่จะออมได้คือการสะสมส่วนที่เหลือของเครดิตที่ออกไปแล้วโดยสิ้นเชิงโดยไม่ได้รับความยินยอมหรืออนุมัติจากคุณ คุณอาจคิดว่าการถือหนี้ของคนอื่นยังคุ้มค่าถ้ามันถูกชำระคืน แต่สถานการณ์ที่นี่บิดเบี้ยวยิ่งกว่านั้น: สินทรัพย์ของคุณในธนาคารคือหนี้สินของธนาคาร ซึ่งมีเงินกู้อยู่ที่อื่น เงินกู้นั้นคือหนี้สินของคนคนนั้น คนคนนั้นอาจจะสะสมสินทรัพย์ของตัวเองในรูปของหนี้สินของธนาคาร ซึ่งหมายความว่าธนาคารได้รับโอนสินทรัพย์สำรองมาเพื่อชดเชยหนี้สินเหล่านี้ คนคนนั้นอาจจะชำระเงินกู้ ซึ่งเมื่อนั้นธนาคารก็จะยกเลิกทั้งสองอย่างนี้ แต่คุณไม่ได้อะไรเลย สิ่งที่เกิดขึ้นคือ ธนาคารใช้เงินสำรองใหม่นี้เพื่อใช้เป็นเหตุผลในการปล่อยกู้เพิ่ม เครดิตของคุณอาจมีอยู่เพราะธนาคารปล่อยกู้ แต่มันไม่ได้อยู่ในเงินกู้นั้น มันอยู่ในการนำเงินกู้หนึ่งไปสู่อีกเงินกู้หนึ่งไม่มีที่สิ้นสุด

ความพิเศษอย่างที่สองคือ คนที่อนุมัติความเสี่ยงไม่ใช่คนที่แบกรับความเสี่ยง จริงๆ แล้ว ผู้อ่านคงให้อภัยถ้าสูญเสียติดตามความเสี่ยงที่แท้จริงตรงนี้ไปเลย เพราะมันถูกบดบังไว้อย่างดี ถ้าเงินกู้เสียมากพอจนกระทั่งเงินทุนของธนาคารหมดไป ธนาคารกลางก็จะถูกบังคับให้สร้างเงินสำรองเพื่อให้มั่นใจว่าหนี้สินของธนาคารยังคงชำระได้ (เช่น เงินยังใช้งานได้ การชำระเงินยังทำได้ และเงินออมจะไม่หายไปหมด) แต่หนี้สินเดิมจะไม่ถูกตัดออกไปเลย หมายความว่ามีหนี้สินดังกล่าวอยู่ถาวร ซึ่งหมายความว่ามีเงินอยู่ถาวรมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าเงินของทุกคนมีค่าน้อยลง สิ่งนี้จะเป็นจริงในทั้งสองความหมายของ "เงินเฟ้อ": มันเป็นจริงโดยนิยามในแง่ของส่วนแบ่งของทั้งหมด แต่มันจะเป็นจริงสำหรับราคาด้วย เนื่องจากการบริโภคที่ช้าลงในท้องถิ่นซึ่งน่าจะเกิดคู่กับการเร่งขึ้นในตอนแรกเนื่องจากการเป็นเรื่องการเงินนั้นไม่เคยเกิดขึ้นเลย อย่าให้พวก Bitcoiner ที่น่ารำคาญบอกคุณว่าดอลลาร์ไม่ได้รองรับด้วยอะไรเลย ในเมื่อเรารู้กันดีว่ามันถูกรองรับด้วยเงินกู้พิษที่มีราคาผิดและมีการอ้างอิงตัวเอง และถูกทำให้เสถียรด้วยข้อตกลงผูกขาดทางทหารและสินค้าโภคภัณฑ์กับซาอุดีอาระเบีย

ลินน์ อัลเดน (Lyn Alden) อธิบายในบทความที่ยอดเยี่ยมและละเอียดของเธอ "The Fraying of the US Global Currency Reserve System" ว่า

ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 มีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์หลายอย่าง รวมถึงสงครามยอม คิปปูร์ (Yom Kippur War) และการห้ามส่งน้ำมันของโอเปก (OPEC) อย่างไรก็ตาม ในปี 1974 สหรัฐอเมริกาและซาอุดีอาระเบียได้บรรลุข้อตกลง[79] และนับแต่นั้น โลกก็เข้าสู่ระบบเงินดอลลาร์น้ำมัน (petrodollar) ซึ่งเป็นวิธีที่ชาญฉลาดที่จะทำให้ระบบเงินตราแบบ fiat ทั่วโลกใช้งานได้ดีพอสมควร ตอนนี้เรามองว่าสิ่งนี้เป็นเรื่องปกติ แต่ช่วงห้าทศวรรษของเงินตรา fiat ทั่วโลกนี้แปลกและไม่เหมือนใครในแง่ของประวัติศาสตร์ ลองจินตนาการดูว่าจะสร้างวิธีที่จะทำให้ระบบเงินตรา fiat ทั้งหมดใช้งานได้บนเวทีโลกเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์มนุษยชาตินั้นเป็นอย่างไร ในการทำเช่นนั้น คุณต้องหาวิธีโน้มน้าวหรือบังคับให้ทั่วโลกยอมแลกเปลี่ยนสิ่งที่มีค่ากับกระดาษต่างประเทศที่ไม่มีการรับประกันจากรัฐบาลที่ออกกระดาษนั้นว่ากระดาษเหล่านั้นมีค่าเป็นพิเศษ โดยเทียบกับปริมาณทองคำหรือสินทรัพย์หลักอื่นๆ

ในระบบเงินดอลลาร์น้ำมัน ซาอุดีอาระเบีย (และประเทศอื่นๆ ในโอเปก) ขายน้ำมันของพวกเขาเป็นดอลลาร์เท่านั้นเพื่อแลกกับการปกป้องและความร่วมมือจากสหรัฐฯ แม้แต่ถ้าฝรั่งเศสต้องการซื้อน้ำมันจากซาอุดีอาระเบีย พวกเขาก็ทำเป็นดอลลาร์เช่นกัน ประเทศใดก็ตามที่ต้องการน้ำมันต้องสามารถหาดอลลาร์มาจ่าย ไม่ว่าจะโดยการหาหรือแลกเปลี่ยนสกุลเงินของตนเป็นดอลลาร์ ดังนั้น ประเทศที่ไม่ได้ผลิตน้ำมันจึงขายสินค้าส่งออกของตนหลายอย่างเป็นดอลลาร์ แม้ว่าดอลลาร์จะเป็นกระดาษต่างประเทศแบบ fiat โดยสิ้นเชิง เพื่อที่พวกเขาจะได้มีดอลลาร์ไปซื้อน้ำมันจากประเทศผู้ผลิตน้ำมัน และประเทศเหล่านี้ทั้งหมดเก็บดอลลาร์ส่วนเกินไว้เป็นเงินสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งพวกเขาส่วนใหญ่นำไปลงทุนในตราสารหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) เพื่อให้ได้รับดอกเบี้ยบ้าง

เพื่อตอบแทน สหรัฐอเมริกาใช้กองทัพเรือที่ไม่มีใครเทียบได้ของตนเพื่อปกป้องเส้นทางการขนส่งทางทะเลทั่วโลก และรักษาสถานะเดิมของภูมิรัฐศาสตร์ด้วยการปฏิบัติการทางทหารหรือการคุกคามตามความจำเป็น นอกจากนี้ สหรัฐฯ จำเป็นต้องขาดดุลการค้าอย่างต่อเนื่องกับส่วนอื่นของโลก เพื่อปล่อยดอลลาร์ให้เพียงพอในระบบระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์จำนวนมากถูกนำกลับมาซื้อตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐ (US Treasuries) และเก็บไว้เป็นเงินสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งหมายความว่าการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากรัฐบาลต่างประเทศ เมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ ที่ส่วนใหญ่พึ่งพาการระดมทุนภายในประเทศ

ระบบเงินดอลลาร์น้ำมันนั้นสร้างสรรค์ เพราะเป็นหนึ่งในไม่กี่วิธีที่จะทำให้ทุกคนในโลกยอมรับกระดาษต่างประเทศเพื่อแลกกับสินค้าและบริการที่จับต้องได้ ผู้ผลิตน้ำมันได้รับการปกป้องและความเป็นระเบียบเรียบร้อยเพื่อแลกกับการตั้งราคาน้ำมันของพวกเขาเป็นดอลลาร์และนำเงินสำรองของพวกเขาไปใส่ในตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐ และผู้ที่ไม่ได้ผลิตน้ำมันต้องการน้ำมัน และดังนั้นจึงต้องการดอลลาร์เพื่อที่พวกเขาจะได้น้ำมันนั้นมา นี่นำไปสู่การค้าทั่วโลกเป็นสัดส่วนที่มากเกินไปเมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และในบางแง่ก็หมายความว่าดอลลาร์ถูกรองรับด้วยน้ำมัน โดยไม่ได้ผูกติดอย่างชัดเจนกับน้ำมันในอัตราส่วนที่กำหนดไว้ ระบบนี้ทำให้ดอลลาร์มีความต้องการในระดับโลกอย่างต่อเนื่องจากทั่วโลก ในขณะที่เงินตรา fiat อื่นๆ ส่วนใหญ่ใช้เฉพาะภายในประเทศตัวเองเท่านั้น⁸⁰

แม้ว่าเราอาจจะถูกประณามว่าเป็นพวกขี้ขลาดที่สนับสนุนระบบเงินตรา fiat เพียงเพราะการสังเกตต่อไปนี้ แต่เราขอยืนยันว่าการจัดระบบแบบนี้ไม่ได้นำไปสู่หายนะอย่างแน่นอนเสมอไป หากธนาคารกลางดำเนินการโดยคำนึงถึงความเสี่ยงทางศีลธรรมในความสัมพันธ์กับธนาคารสมาชิกและนายธนาคารอย่างจริงจัง หากธนาคารถูกรักษาให้มีขนาดเล็กและมีความสำคัญต่อระบบน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ หากความเจ็บปวดของการลดการกู้ยืมเชิงระบบและความปิติยินดีของการเพิ่มการกู้ยืมเชิงระบบถูกแยกออกจากการแทรกแซงทางการเมือง หากการรักษาเงินสำรองที่เพียงพอเป็นข้อบังคับและถูกกัดกร่อนโดยสินเชื่อที่ไม่ดี ทั้งหมดนี้โดยมุ่งเน้นไปที่การกำหนดราคาความเสี่ยงอย่างซื่อสัตย์และสินค้าคงคลังส่วนทุนที่แข็งแรง... แล้วสิ่งต่างๆ ก็อาจจะโอเค ควรสังเกตด้วยว่าเงินเป็นเทคโนโลยีที่ไม่มีรูปแบบที่สมบูรณ์แบบ และเมื่อเทียบกับทางเลือกในชีวิตจริงส่วนใหญ่แล้ว ระบบ fiat มีข้อได้เปรียบอย่างมากในแง่ของการเข้าถึงการชำระเงินที่กว้างขวางและการชำระเงินที่ไม่แพง ซึ่งนับเป็นข้อดีในทุกครั้งที่มันไม่ได้ล่มสลาย

อย่างไรก็ตาม หากความรู้สึกที่มีอิทธิพลของผู้ที่รับผิดชอบการจัดระบบดังกล่าวเชื่ออย่างโง่เขลาว่า สุขภาพทางเศรษฐกิจไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเติบโตของสินค้าคงคลังส่วนทุน แต่ขึ้นอยู่กับขนาดของการบริโภค เมื่อนั้นหายนะที่เกิดขึ้นอย่างช้าๆ จะเกือบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ เรามาสำรวจกลไกของหายนะเช่นนั้นกัน